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2025-06-28 00:23:58 作者:秦冰花

在风险(xian)收益特征方面,两(liang)类ETF有(you)所差异:绿色债(zhai)券ETF因其债券用(yong)途限定,多集中于公用事业、清洁能源等行业及高信用等级主体,组合总体(ti)信用质量较高但行业集中(zhong)度可能较高,这可(ke)能导(dao)致收益略低于同期限一般债券——市场上观(guan)察到某些高等级绿色债券存在(zai)“绿色溢(yi)价”(Greenium),即投(tou)资者因为认可其绿色价值而接受较(jiao)低(di)收益率。例如(ru),2024年,在(zai)可找到可比债券[43]的287只绿色债券(不包含绿色资产支持(chi)证券(quan))中,有约69%的绿色债券的发行利率低于可比债(zhai)券的平均发行利率,且平均低33个bp。总的来说,高信用等级的绿色债券可能(neng)牺牲少(shao)许收益换取绿色效益,而整体风险(xian)(违约率)因筹资用途透明、**支持(chi)而偏低,其(qi)价格对政策变(bian)化较敏感。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行业分布更(geng)接(jie)近市场平均,收(shou)益特(te)征接近传统(tong)债券指(zhi)数。由于(yu)筛除了部(bu)分高风险发行人,组合平均信用质量可能略有提升,但(dan)同时剔除高息行业(如烟草、采掘(jue)等)也会略微降低组(zu)合收益(yi)。因此,其(qi)预期回报与基准指数非常接近,主要差别体(ti)现在波动性(xing)和回撤上的(de)改善。例(li)如,前(qian)述SUSC基金的(de)目标就是(shi)在获得稳定收益的同(tong)时,实现与(yu)传统(tong)指数几(ji)乎相同的风险(xian)/收益表现。实际运行中,该ETF与母指数业绩差距很(hen)小:如(ru)2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美(mei)国公司债指数的-15.79%基本一致[44]。这(zhe)说(shuo)明ESG评分策略并未明显牺(xi)牲收益,而(er)是以更优的ESG质量和风险控制来换取与市场相当的(de)回报。

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