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2025-06-24 11:03:44 作者:闻二州

2025年6月12日,万科发布公(gong)告称,公司通过集中竞价交易方(fang)式已完(wan)成所有 A 股库存的(de)出售,出售股份(fen)数量为(wei)7295.6万股,占公司总股本(ben)的比(bi)例为0.61%,出售所(suo)得资金(jin)总额为(wei)4.79亿元,成交均价为 6.57 元/股。6月6日,公司发布公告称,第一大股深铁集拟向(xiang)公司(si)提不超过30亿(yi)元借款,借款利率为2.34%,此次借款系公司年内(nei)第(di)五次获得深铁(tie)集团借款。公司5月及1-5月销售规模有所收缩,销售单价有所提升。公司积极借助(zhu)大宗交易、REITs发行、金融支持政策等化解经营压力。惟其艰难,方显勇毅,我们期(qi)待万科能够安全穿越周期,构筑房企(qi)发展新(xin)模式,我们下调2025-2026并新增2027年盈利预测,预计2025-2027年公司归母净(jing)利润分别为-73.22、5.57、13.14亿(yi)元(原(yuan)值-19.92、17.51亿元),EPS分别为-0.61、0.05、0.11元,当前股(gu)价对(dui)应2026-2027年PE估值为140.7、59.7倍;考虑到公司业绩释(shi)放(fang)存在不确定性,下调至“中性”评级。

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综上,绿色债券ETF偏重“项目绿”和政策主题,追求环境效益与稳健收益;ESG评分债券ETF则强调“主体绿”和长期风险调整🥦💌💓👅,争取在不降低收益的情况下提高投资组合的可持续性💓🍈👚。两者共同丰富了ESG固收投资的工具箱🍏,投资者在选择时需做好权衡:前者适合希望直接支持绿色项目💖👚🥭、满足政策目标的配置需求👅,后者适合追求广泛债券市场敞口同时提升ESG表现🩲🩱、降低尾部风险的配置策略🤍🍑💝。

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通过赠(zeng)送实物揽储虽然在短期内(nei)可以帮助(zhu)银行稳定负债规模,但(dan)从长远来(lai)看(kan),危害颇多。首先,银行之间如果争相以这(zhe)种方式揽储,会加重行业“内卷”竞争、扰(rao)乱(luan)金融市场秩序。而且,这种违规揽(lan)储行为(wei)还会推高银行的负债成本,银行为了吸引客户而付出的赠品成本等额外费(fei)用,最终可能会转嫁(jia)到其他业务上,影响银行的可持续发展能力。此外,如果大量银行进行违规揽储(chu),很有可能会引发系统性风险,影响整个金融体系的稳(wen)定。

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1、凯(kai)石基金(jin)成立于(yu)2009年,最早从事(shi)私募基金业务;在2017年5月“变身”公募机构。经过多年发展,公司管(guan)理规(gui)模未能大幅增长,截至(zhi)今年一季度末,凯石基金旗下3只产品的资管规模仅为1.17亿元。

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2、在风险收益特征方面,两类ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券用途限定,多集中于公用事业、清洁能源等行业及高信用等级主体🥬💕🤍,组合总体信用质量较高但行业集中度可能较高,这可能导致收益略低于同期限一般债券——市场上观察到某些高等级绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿色价值而接受较低收益率。例如🩰🍋🥕,2024年,在可找到可比债券[43]的287只绿色债券(不包含绿色资产支持证券)中🩰🥭💯,有约69%的绿色债券的发行利率低于可比债券的平均发行利率,且平均低33个bp🍍😻🥻🍎。总的来说,高信用等级的绿色债券可能牺牲少许收益换取绿色效益💔🩰,而整体风险(违约率)因筹资用途透明、**支持而偏低👠,其价格对政策变化较敏感👙🩰🩱🍎🍒。相比之下🎒🍍,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行业分布更接近市场平均,收益特征接近传统债券指数🥑。由于筛除了部分高风险发行人,组合平均信用质量可能略有提升,但同时剔除高息行业(如烟草💔🍏、采掘等)也会略微降低组合收益。因此,其预期回报与基准指数非常接近💝💘,主要差别体现在波动性和回撤上的改善🥑🍏。例如💗💓,前述SUSC基金的目标就是在获得稳定收益的同时🍒🍇,实现与传统指数几乎相同的风险/收益表现😡🍅💕。实际运行中,该ETF与母指数业绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%🍆💓,与同期彭博美国公司债指数的-15.79%基本一致[44]💟🍎🍋👜😡。这说明ESG评分策略并未明显牺牲收益,而是以更优的ESG质量和风险控制来换取与市场相当的回报👅😈。

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