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2025-06-28 10:44:10 作者:相见不如怀念ゞ

在风险(xian)收(shou)益特征(zheng)方面,两类ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券用途限定,多集中于公用事业、清洁能源等行业及(ji)高信用等级主体,组(zu)合(he)总体信用质量较(jiao)高但行业集中度可能较高,这可能导致收益略低于同(tong)期限(xian)一般债券——市场(chang)上(shang)观(guan)察到某些高等级(ji)绿(lv)色债券存在“绿色溢价(jia)”(Greenium),即投资者因为(wei)认可其(qi)绿色价值而接受(shou)较低收益率。例如,2024年(nian),在可(ke)找到可比债券[43]的287只绿色债(zhai)券(不包含绿色资产支持证券)中,有约69%的绿色债券的发行利率(lv)低于可(ke)比债券(quan)的平均发行利率,且平均低33个bp。总的来说,高信用等级的绿色债券可能牺牲少许收益换取绿色效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透明、**支持而偏低,其价格对政策变化较敏(min)感。相比之下(xia),ESG评分型债(zhai)券ETF涵盖面更广,行业分布更接近市场平均,收益特征接近传(chuan)统债券指数。由于筛除了部分高(gao)风(feng)险(xian)发(fa)行人,组(zu)合平均信用质量可能略有提升,但同时剔除(chu)高息行业(如烟草、采掘等)也会略微降低(di)组合收益。因此,其预期回报与基准指数非常接近,主(zhu)要差别体现在波(bo)动性和回撤上(shang)的改善。例如,前述SUSC基金的目(mu)标就是在获(huo)得稳定收益的同时,实现与传统指数几(ji)乎(hu)相同的风险/收益表现。实际运行中,该(gai)ETF与母指数(shu)业绩差距很(hen)小:如2022年SUSC总回报为(wei)-16.11%,与同期彭博美国公司债指数的(de)-15.79%基本一(yi)致[44]。这说明ESG评分策略并未明显牺牲(sheng)收益,而是以更优的ESG质(zhi)量和风险控制来换取与(yu)市(shi)场(chang)相当(dang)的回报。

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