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本报告基于已公开的信息编制,我们力求报告内容客观、公正,但对信息的准确性及完整性不作保证。本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成个人投资建议🥒。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯😠🍆😈🎒、风险承受能力等实际情况,并完整理解和使用本报告内容🍑,不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。
自2023年9月起(qi),包括亚马逊(AMZN)、Alphabet(GOOG)和微软(ruan)(MSFT)在内(nei)的六大(da)科技巨头均已受《数字市场法案》约束,该法案要求为第三方开(kai)发者提供更透(tou)明的分发渠道和更公平(ping)的条款。
在风险收益特征方面,两类ETF有(you)所差异:绿色债(zhai)券ETF因其债券用(yong)途限定,多集中于公用事业、清洁能源等行业及高信用等级主(zhu)体,组合总体(ti)信用质量较(jiao)高但行业集(ji)中度可能较高(gao),这可能(neng)导致(zhi)收益略低于同期(qi)限(xian)一(yi)般债券——市(shi)场上观察到某些高等级绿色债券存在“绿色(se)溢价”(Greenium),即投资(zi)者因为认(ren)可其绿(lv)色价值而接(jie)受较低收益率。例如,2024年,在(zai)可找到可比债券[43]的(de)287只绿色债券(不包含绿色资产支持(chi)证券)中,有约69%的绿色(se)债券的发行利率(lv)低于可比债券的平均(jun)发行利率,且平均低(di)33个bp。总的来说,高信(xin)用等级的绿色债券可能牺牲少许收益换取绿色效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透(tou)明、**支持而偏低,其价格对政策变化较敏感。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行(xing)业分布更接近市场平均,收益特(te)征接近传统债券指数。由(you)于筛除了(le)部分高风险发行人,组合平均信(xin)用质(zhi)量可能略有提(ti)升,但同时剔除高息行业(如烟草、采掘等)也会略微(wei)降(jiang)低组合(he)收(shou)益。因此(ci),其预期回报(bao)与(yu)基准(zhun)指数非常接近,主要差别体现在(zai)波动性和回撤(che)上(shang)的改善。例如(ru),前述(shu)SUSC基金的目标就是在获得(de)稳(wen)定收益的同时,实现与传统指数几乎相同的风险/收益表现。实际运行中,该ETF与母指数业绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美国公司债指数的-15.79%基本一致[44]。这(zhe)说明(ming)ESG评分策略并未明显牺牲收益,而(er)是以更(geng)优的ESG质量和风险控制来换取与市场相当的回(hui)报。
高盛(sheng)强调,相对更为看好占据行业头部的(de)大(da)型民营企业,并认为中国民营企业领域的行业集(ji)中度将进一步上升, “我们预期的市(shi)场格局(ju)变(bian)化和结构性趋势使我(wo)们(men)相信(xin),民营企业领域的市场(市值)集中度(du)将会(hui)上升。”
1、在今(jin)年(nian)1月发布2024年业绩预告中,ST合纵预计继(ji)续大额亏损。亏损因锂电池(chi)正极材(cai)料板块主要(yao)产品磷酸铁价格呈低位震荡,存货、信(xin)用、商誉计(ji)提减值准(zhun)备等。同(tong)期(qi),ST合纵称其为控股公司担保(bao)贷款出现逾(yu)期,逾期金额共计7470.89万元。
2、煤(mei)炭方面,上周北方港口煤价持稳,市场成交情况一般,需求端暂无明显改善,市场成交(jiao)偏少(shao),下游采买(mai)意愿不足,坑口市场窄(zhai)幅波动,市场参与者对迎峰度夏旺季消费仍有预期,但下游观望情绪仍在持续,终端用户维持刚需拉运。供给端,钢联462家样本矿山产能利用率94%,环比减1个百分点,日均产量566.4万吨,环比减5.9万吨,个别煤矿(kuang)因(yin)倒工作面、安检(jian)等原因停产,也有部分煤矿减量保价调整生产(chan)计划,带动整体供应略有下滑,但下游需求表现不佳,实际影(ying)响有限,供应仍然(ran)呈现偏宽松状态。需求端,北方气温回(hui)升,居(ju)民(min)制冷需(xu)求提升,需求整体向上,电厂日耗环比(bi)提升,库存可用天数下降(jiang),但南方降(jiang)水天气仍较多,中央气象台预(yu)报,江南东部华(hua)南等地(di)仍有较强降水,目前电厂存煤(mei)可用天数相对安全,且清(qing)洁(jie)能(neng)源替代作用(yong)也(ye)在逐步增强,电厂补库需求尚未大规模释放(fang);非电方面,化工板块表现尚可,煤化工品种利润可观,企业(ye)开工(gong)多维持高位,采购相对(dui)积极,建材板块需求有所下滑(hua),终端(duan)需求表现一般。进口方面,下游需(xu)求疲(pi)软,进口煤(mei)性价(jia)比继续走低(di),价格(ge)偏弱运行。煤炭供应继续窄幅下滑,六月为安全生(sheng)产月,产(chan)量大幅增长空间或受到制约,需求端逐渐进入电煤消费旺季(ji),煤价止跌企稳,但目前各环节库存(cun)仍处相对高位,且南方持续降水导致水电等清(qing)洁能源对火电(dian)替代效应凸(tu)显,供强需弱(ruo)情况仍未改变,预计煤(mei)价涨幅(fu)有限,仍将保持(chi)偏弱走势,关(guan)注近期天气走势。
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