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2025-06-23 01:37:32 作者:吴雨舟

在风险收(shou)益特征方面,两(liang)类ETF有(you)所差异:绿色债券ETF因其债券用途限定,多集中于公用事业(ye)、清洁能源等行业及高信用等级(ji)主体,组合总体信用(yong)质量较高但行业集中度可(ke)能较高,这可能导致收益略低于同(tong)期限一般债券——市场上观察到某(mou)些高(gao)等级(ji)绿色债券存在“绿色(se)溢价”(Greenium),即投资者(zhe)因为认可其绿色价值而接受(shou)较低收益率。例如,2024年,在可找到可比债券[43]的287只绿色债券(quan)(不包(bao)含绿色资产支持证券)中,有约69%的绿色债券的发行利(li)率低于(yu)可比债(zhai)券的平均(jun)发行利率,且(qie)平均低33个bp。总的来说,高信用等级的(de)绿色债券可能牺牲少许收益换取绿色效益,而整体(ti)风险(违约率)因筹资用途透明、**支持而(er)偏(pian)低,其价格对政策变化较敏(min)感。相比之下,ESG评分型债券ETF涵(han)盖面更广,行业分布(bu)更接近市场(chang)平(ping)均,收益特(te)征接近传统债券指数(shu)。由于筛除了部分高风(feng)险发(fa)行人(ren),组合平均信用质量(liang)可能略有提升,但同时剔除高息行业(如烟(yan)草、采(cai)掘等)也会略微降低(di)组合收(shou)益。因此,其预期回报与基准指数非常接近,主要差别体现在波动性(xing)和(he)回撤上的改善。例(li)如,前述(shu)SUSC基金的目标就是在获得稳(wen)定收益的同时,实现(xian)与传统指数几乎相同的风险/收益表现。实际运行中,该ETF与母指数业绩(ji)差距很(hen)小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭(peng)博美国(guo)公司债指数的-15.79%基本一致[44]。这说(shuo)明ESG评分策(ce)略并未明(ming)显(xian)牺牲收益,而是以更优的ESG质(zhi)量和风险控制来换取与(yu)市场相(xiang)当的回报。

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