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2025-06-25 12:38:05 作者:黎光浩

在风险收益特(te)征方面,两类ETF有所差异:绿色债券ETF因(yin)其债券用(yong)途限定,多集中于公用事业、清洁能(neng)源等行(xing)业及高信用等(deng)级主体,组合总(zong)体信用质(zhi)量较高但行业(ye)集中度可能较高(gao),这(zhe)可能导(dao)致收益略低于同期限一般债券——市场上观察到某些高(gao)等级绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投(tou)资者因为认可其绿色(se)价值而接受较低收益率。例如,2024年,在可找到可比债券[43]的287只绿色债券(不包含绿色资产支持证(zheng)券)中,有约69%的绿色债券的(de)发行利率低于可比债券的平均发行利率,且(qie)平均低33个bp。总(zong)的(de)来说,高信用等级(ji)的绿色债券可能牺牲少许收益换取(qu)绿色效益,而整体风险(违约率(lv))因筹资用途透明、**支持而(er)偏低,其价格对政策变化较敏(min)感。相比之下(xia),ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行业分(fen)布更接近市场平均,收益特征接近传统债券指数(shu)。由于筛(shai)除了部分高风(feng)险发行人,组合(he)平均信用质(zhi)量可能略(lve)有提升,但同时剔除高息行(xing)业(如烟草、采掘等)也会(hui)略(lve)微降(jiang)低组合收益。因此,其预期回报(bao)与基准指数非常接近,主要差别体现在波动性(xing)和回(hui)撤上的改善(shan)。例如,前(qian)述SUSC基金的目标就是在获得稳定收益(yi)的同时,实现与传统(tong)指(zhi)数几乎相同(tong)的风险/收益表现。实际运行中,该ETF与母指数业绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美国公司(si)债指数的(de)-15.79%基本一致[44]。这(zhe)说(shuo)明(ming)ESG评分(fen)策略并未明显牺牲收(shou)益(yi),而是以更优的ESG质量和风险控制来换(huan)取(qu)与市场(chang)相当的(de)回报(bao)。

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