1、2025年6月12日,万科发布公告称,公司通过集中竞价交易(yi)方式已完成所有 A 股库存的出售,出售股份数量为(wei)7295.6万(wan)股(gu),占公司总股本的比例为0.61%,出售所得(de)资金总额为4.79亿(yi)元,成交均价(jia)为 6.57 元(yuan)/股。6月6日,公(gong)司(si)发布公告(gao)称,第(di)一(yi)大股(gu)深铁集拟向公司提不超过30亿元借款(kuan),借(jie)款利率为2.34%,此次借款系(xi)公司(si)年内第五次获得深(shen)铁集团(tuan)借款。公司5月(yue)及1-5月(yue)销售规模有所收缩,销售单价有所提升。公司积极借助大宗交(jiao)易(yi)、REITs发行、金融支持政策等化解经营压力。惟(wei)其艰(jian)难,方显勇毅(yi),我们期待万科能够(gou)安全(quan)穿越周期,构筑房企发展新模式,我们下调2025-2026并新增2027年盈利预测,预(yu)计2025-2027年公司归母净利润分(fen)别为-73.22、5.57、13.14亿元(yuan)(原(yuan)值-19.92、17.51亿元),EPS分(fen)别为-0.61、0.05、0.11元,当前(qian)股价(jia)对应2026-2027年PE估值为140.7、59.7倍(bei);考虑到公司业绩释放存在不确(que)定性,下调至“中性”评级。
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隔夜LME铜震荡偏强,上涨0.49%至9695美元(yuan)/吨(dun);SHFE铜(tong)主力上涨0.45%至78450元(yuan)/吨;国(guo)内现货进口维系亏(kui)损。宏观方面,欧日纷纷表态,与美贸易谈判暂无取得较大进展。但(dan)相比(bi)贸易谈判,市场更加关注伊(yi)以冲突的进展,有报道称(cheng)伊朗希(xi)望与美国和以色列对话(hua),寻求(qiu)结束敌(di)对状态,只(zhi)要美方不参与袭击(ji),愿重返核问题谈判桌。对于铜的影响则在于市场风险偏好的变化。国内方面,5月经济(ji)数据整体呈现“冷热不均”的格局。工业增(zeng)加值表现尚可,社零增速明显提高,消费品以旧换(huan)新政策(ce)持续显效;房地(di)产同比跌幅扩大(da),基建、制造业同比增速略有下降。库存(cun)方面,LME库存下(xia)降7150吨至107325吨;Comex库(ku)存增加(jia)1193吨至17.9万吨;SMM周(zhou)一统计全(quan)国精炼铜社会库(ku)存(cun)较上周四增加0.29万吨至(zhi)14.77万吨。需求方面,淡季(ji)来临下,下游采(cai)购相对谨慎(shen),终端(duan)需求订单逐(zhu)步放缓。伊以冲(chong)突的升级,这(zhe)可能加(jia)重投(tou)资(zi)者对全球经(jing)济前景的担(dan)忧,相比供给(gei)担忧,需求的担忧(you)可能更甚。然LME持续且快速去库引起市场的担忧,国(guo)内此前出口窗口的意外打(da)开也使得出口预期增加(jia),国内(nei)社会库存(cun)累库预期进一步降低。综合(he)来看,多空博弈(yi)进入均衡(heng)态势,我们维系短(duan)期震荡(dang)格局(ju)的判断,继续关注78000~80000元/吨区间。
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