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2025-06-29 07:37:24 作者:叶红军

在(zai)风(feng)险收益特征方面,两类(lei)ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券用途限定(ding),多集中于(yu)公用事业、清洁能源等行业及高信用等级主体,组合总体信用质量(liang)较高但行业集中度可能较高,这可能导致收益略低于同期限一般债(zhai)券(quan)——市场上观察到某些高(gao)等级绿(lv)色债券(quan)存(cun)在“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿色价值而(er)接受较低(di)收(shou)益(yi)率。例如,2024年,在可找到可比债券[43]的287只绿色债券(不(bu)包含绿色资产(chan)支持证券)中,有约(yue)69%的绿色(se)债券的发(fa)行利率低于可比债券的平(ping)均发行利率,且平均低33个(ge)bp。总的来说,高信用等级的绿色债券可能(neng)牺牲少许收益换取绿色效益,而整体风险(xian)(违约率)因筹资用(yong)途透明、**支持而偏低,其价格(ge)对政策变化较敏感。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行(xing)业分布(bu)更接近市场平均,收益特征接近传统债券指(zhi)数。由于(yu)筛除了部分高(gao)风(feng)险发行人,组合平均信用质量可能略有提升,但同时剔除高息行业(ye)(如烟草、采掘等)也(ye)会略微降低组合收(shou)益。因此,其预期回报与基准指数非常接近(jin),主要差别体现在波动性和(he)回撤(che)上的改善。例如,前述SUSC基金的目标就是在获得稳定收益的同时,实现与传统指数几乎相同的风险(xian)/收(shou)益表现。实际运行中(zhong),该ETF与母指数业(ye)绩差距(ju)很小:如2022年SUSC总回报(bao)为-16.11%,与同期彭博美国公司债指数的-15.79%基本一(yi)致(zhi)[44]。这说明ESG评分策略并未(wei)明显牺(xi)牲收益,而是以更优的ESG质量和风(feng)险控制来(lai)换(huan)取(qu)与市场相当的回报。

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