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2025-06-21 04:36:45 作者:黄至鉴

在风险收益特征方面(mian),两类ETF有所(suo)差异:绿色债券ETF因其债券用途限定(ding),多集中于公用事业、清洁能源等行业及高信用等级主(zhu)体,组合总体信用质量较高但行业集中度可能较高,这可能导致收益略低于同(tong)期限(xian)一般债(zhai)券——市场上观察到某些高(gao)等级绿(lv)色债券存在“绿(lv)色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿色价值而接受较低收益率。例如,2024年(nian),在可找到可比债券[43]的287只绿色债券(不包含(han)绿(lv)色(se)资产支(zhi)持证券)中,有约69%的绿色债券的发行利率低于可(ke)比债券的平均发行利率,且平均低33个bp。总的来说,高信用等级的绿色(se)债券可能(neng)牺牲少许收益换取绿色效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透明、**支持而偏低,其价格(ge)对政(zheng)策变化较敏感。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖(gai)面更广(guang),行(xing)业分布更接近市场平均,收益特征接近(jin)传统债券(quan)指数(shu)。由于筛除了部分高风险(xian)发行人,组合平均(jun)信用质量可(ke)能略有提升,但同时剔除高(gao)息行业(如烟草、采掘等)也会略微降低组(zu)合收益。因此,其预期(qi)回报与基准指数(shu)非常接近,主要差别体现在波动性和回撤上的改善。例如,前述SUSC基金的(de)目标就是在获得稳定收益的同时,实现与传统指数几乎相同的风险/收益表现(xian)。实际(ji)运行中,该ETF与母指数业绩差距很小(xiao):如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美国公司债指数的-15.79%基本一致[44]。这说明ESG评分策略并未明显牺牲收益,而是以更优的(de)ESG质量和风(feng)险控制来换(huan)取与市(shi)场相当的回报。

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