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2025年6月12日💘，万科发布公告称🧡💌🍌，公司通过集中竞价交易方式已完成所有 A 股库存的出售👅，出售股份数量为7295.6万股🍈💖🤍，占公司总股本的比例为0.61%🥕👄👞，出售所得资金总额为4.79亿元👡🥻，成交均价为 6.57 元/股。6月6日🥾🧄💋😠💌，公司发布公告称🍏🍇🍋💟，第一大股深铁集拟向公司提不超过30亿元借款，借款利率为2.34%🥾，此次借款系公司年内第五次获得深铁集团借款🥻。公司5月及1-5月销售规模有所收缩，销售单价有所提升👚😻🍌🍄。公司积极借助大宗交易、REITs发行、金融支持政策等化解经营压力🤍👗。惟其艰难👢🍑，方显勇毅，我们期待万科能够安全穿越周期😡🥒👚💓🧅，构筑房企发展新模式🥦💓，我们下调2025-2026并新增2027年盈利预测😡，预计2025-2027年公司归母净利润分别为-73.22👛💝、5.57👛👚🥭👙、13.14亿元（原值-19.92、17.51亿元），EPS分别为-0.61🍓💘🍋、0.05、0.11元，当前股价对应2026-2027年PE估值为140.7、59.7倍😡💋；考虑到公司业绩释放存在不确定性🍊🍍🍍💌，下调至“中性”评级。

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综上(shang)，绿色债(zhai)券ETF偏重“项目绿”和政策(ce)主题，追求环境效益与稳健收益；ESG评分债券ETF则强调“主体绿(lv)”和长期风险(xian)调整，争取在不降低(di)收益(yi)的情况(kuang)下提高投资组合的可持续性(xing)。两者共同丰富了ESG固收投资的工具箱，投资者在选择时需做好权衡：前者适合希望直接支持绿(lv)色项目、满足政策目标的配置需求，后者适合追求广(guang)泛债券市场敞口同时提升ESG表(biao)现、降低(di)尾部风险的配置策(ce)略。

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通過(guò)贈(zèng)送實(shí)物攬(lǎn)儲(chǔ)雖(suī)然(ran)在短期(qi)內(nèi)可以幫(bāng)助(zhu)銀(yín)(yin)行穩(wěn)定負(fù)債(zhài)槼(guī)糢(mó)，但從(cóng)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，危害頗(pō)多。首先，銀行之間(jiān)如菓(guǒ)爭相以這(zhè)種方式攬儲，會(huì)加重行(xing)業(yè)“內捲(juǎn)”競(jìng)爭、擾(rǎo)亂(luàn)金螎(róng)市場(chǎng)秩序(xu)。而且，這(zhe)種違(wéi)槼攬儲行爲(wèi)還(hái)會推高銀行的負債成本，銀行爲了吸引客戶(hù)而付齣(chū)的贈品成本等額(é)外費(fèi)用，最終(zhong)可能會轉嫁到其他業務(wù)上，影響(xiǎng)銀行的(de)可持續(xù)髮(fà)展能力(li)。此外，如菓大量銀行進(jìn)行違槼攬儲，很有(you)可能會引髮係(xì)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，影響整(zheng)箇(gè)金(jin)螎(rong)體(tǐ)係(xi)的穩定。

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據(jù)知情人(ren)士透露，歐(ōu)盟貿(mào)易(yi)主筦(guǎn)(guan)Maros Sefcovic預(yù)計(jì)將(jiāng)在加挐(ná)大阿爾(ěr)伯墖(tǎ)省擧(jǔ)行的七國(guó)集糰(tuán)（G7）峯(fēng)會(huì)期間(jiān)，與(yǔ)美(mei)國貿(mao)易代錶(biǎo)賈(jiǎ)(jia)米森·格裏(lǐ)爾(er)會麵(miàn)。

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1、凯石基金成立于2009年，最早从事私募基金业务；在2017年5月“变身”公募机构。经过多年发展💋🍅👘😻💝，公司管理规模未能大幅增长🍈，截至今年一季度末，凯石基金旗下3只产品的资管规模仅为1.17亿元👿。

2、在风险(xian)收益特征方(fang)面，两类(lei)ETF有(you)所差(cha)异：绿(lv)色债券ETF因其债券用途(tu)限定，多集(ji)中于公用事业、清洁能源等行业及高信用(yong)等级主(zhu)体，组合总体信用质量较(jiao)高(gao)但行业集中度(du)可能较(jiao)高，这可能导致收益略低于同期限一般债(zhai)券——市场上观察(cha)到某些(xie)高等级绿色债券存在“绿色溢价”（Greenium），即投资者因为认可其绿色价(jia)值而接受较低收益率。例如(ru)，2024年，在可找到可比债券[43]的(de)287只绿色债券（不包含绿色资产支持(chi)证券）中，有约69%的(de)绿色(se)债券的发(fa)行利率低于可比债券的平均发行利率，且平均低33个bp。总的来说，高信用等级(ji)的绿色(se)债券可能牺牲少许收(shou)益换取(qu)绿(lv)色效益，而(er)整体风险（违约率）因(yin)筹资用途(tu)透明、**支持而偏低，其价(jia)格对政策变化较敏感。相比之(zhi)下(xia)，ESG评分型债券ETF涵盖面(mian)更(geng)广，行(xing)业分布更接近市场(chang)平(ping)均，收益特征接近传(chuan)统债(zhai)券指数。由于筛除了部分高风险发行人(ren)，组合平均信用质量可能略(lve)有提升，但(dan)同时剔除高息行业（如烟(yan)草、采掘等）也会略微(wei)降低组(zu)合收益。因此，其预期回报与基准指数非常接近，主要差别体现在波动性和回撤上的改善。例如，前述SUSC基金的目标就是在获得稳定(ding)收益(yi)的同时，实现与传统指数几乎相同(tong)的风险/收益表现(xian)。实际运行中，该(gai)ETF与母指数业绩差距很小：如2022年SUSC总回报为-16.11%，与同期(qi)彭博美国公司债指数的-15.79%基本一致[44]。这说明ESG评分策略并(bing)未明显牺(xi)牲收益，而是以更优的(de)ESG质量和风险控制来换取与市场相当的回报。