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在风险收益特征方面,两类ETF有所(suo)差异:绿色债券ETF因其债券用(yong)途限定,多集(ji)中于公用事业、清洁能源等行业及高信用等级主体(ti),组合总体信用质量(liang)较高但行(xing)业集中度可能较高,这(zhe)可能导致收益略低于同期限一般债券——市场上观察到某(mou)些高(gao)等级绿色(se)债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿色价值而接受较低收益率。例如,2024年(nian),在可(ke)找(zhao)到(dao)可比债券[43]的287只绿色(se)债券(不包(bao)含绿色资产(chan)支持(chi)证券(quan))中,有约69%的绿色债(zhai)券的发行利率低于可比债券的平均发行利率,且平(ping)均低33个bp。总的来说,高信用等级的绿色(se)债券(quan)可(ke)能牺牲少许收益换取(qu)绿色效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透明、**支持而偏低,其价格对政策变化较敏感(gan)。相(xiang)比之下,ESG评分型(xing)债券ETF涵盖面更广,行(xing)业分布更接近市场平均,收益特征接近传统债券指数。由于筛除了部分高风险发行人,组合平(ping)均信用质量可能略有提升,但同时剔除高息行业(如烟(yan)草、采掘(jue)等)也(ye)会略微降低组合收益。因此,其预期回报与基准指(zhi)数非常接近,主(zhu)要差别体现在波动(dong)性和回撤上的改善。例如,前述SUSC基(ji)金的目标就(jiu)是在获得稳定收益的同时,实现与传统指数几乎(hu)相同的风险/收益表现。实际运行中,该ETF与母(mu)指数业(ye)绩(ji)差距很(hen)小:如2022年SUSC总回报(bao)为-16.11%,与同期彭博(bo)美国公(gong)司债指数的-15.79%基本一致[44]。这说明(ming)ESG评分策略并未明显牺牲收益,而是以更优的ESG质量(liang)和风险(xian)控制来换取与市场相(xiang)当的回报。
本周二(er),美国将公布零售销(xiao)售数据,若汽车销售回(hui)落,可能拖累整体数据表现(xian),尽(jin)管核心零售销(xiao)售预计将有所增长。由于本周四为市场假期,美国初请失业金人数将提(ti)前于周三公(gong)布。
1、从产品来看,截至2025年初👞🥬,中国还没有在交易所上市的ESG债券主题ETF。这意味着投资者若要在国内市场配置可持续债券,多通过主动型基金💟、被动指数基金👞🥥💔、银行理财等渠道。正如前文提到,首批ESG债券基金2018年才问世💟💌,此后虽有若干公募债券基金将ESG纳入投资策略,但总体规模有限🍇👞👗💖🥑,且缺乏场内交易型的指数化产品来提供便捷敞口。以2023年8月成立的中航瑞融ESG定期开放债券基金为例,它采用“中债-ESG优选信用债指数”作为业绩基准[32](表明该指数用于衡量基金表现),但市场上并无跟踪这一指数的ETF,投资者只能通过申购该主动基金间接参与。这表明当前国内ESG债券投资主要停留在定制化的资管产品层面,标准化ETF产品仍属空白。这一空缺也反映出监管审批👠💖、市场认知等方面需要进一步成熟💕😡🍎。不过👙👘,需求端的动向和国际经验预示着推出ESG债券ETF具有一定潜力:随着国内机构投资者(如银行理财、保险🍓🍑👅、企业年金)越来越重视ESG投资原则💯💋,他们对于低成本、透明度高的被动型ESG债券工具可能会有上升的需求。
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