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2025-06-23 03:18:40 作者:金人

在风险收益特征方面,两类(lei)ETF有所差(cha)异:绿(lv)色债券ETF因其债券用途(tu)限定,多集中于公用事业、清洁能源等行业及高信用等级主体,组合总体信用质量较高但行业集中度可(ke)能较高,这可能(neng)导致收益略低于同期(qi)限一般债券——市(shi)场上观察到某些高等(deng)级(ji)绿色债券存在(zai)“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为(wei)认(ren)可其绿色价(jia)值而(er)接(jie)受较低收益率。例如,2024年,在可找到可(ke)比债券[43]的287只绿色债券(不包含(han)绿色(se)资产支持证券)中,有约69%的绿色(se)债券的发行利率低(di)于(yu)可比债券(quan)的(de)平均发行(xing)利率,且平(ping)均低33个bp。总的来说,高信用等(deng)级的绿色债券(quan)可能牺牲少许收益换取绿色效益,而整体风险(违约率)因(yin)筹(chou)资用途透明、**支持而偏低,其价格(ge)对政策变化(hua)较(jiao)敏感。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行业分布(bu)更接(jie)近市场(chang)平均,收益特征接近传统债券指数。由于筛除(chu)了部分高(gao)风险发行人(ren),组合平均信用质量可能略有提升,但同时剔除高息行业(如烟草、采掘等)也会略微降低组合收(shou)益。因此,其(qi)预期回报与基准指数非(fei)常接近,主要差别(bie)体现在(zai)波(bo)动性和回撤上的改善。例如,前述SUSC基金的目标就是在获得稳定收益的同时,实现与传统指数几乎相同(tong)的风险/收益表(biao)现。实际运行中,该ETF与母指数业(ye)绩差距很小:如2022年SUSC总回报为(wei)-16.11%,与同期彭博美国公(gong)司债(zhai)指数的-15.79%基本一(yi)致[44]。这说明ESG评分策略(lve)并未明(ming)显牺牲收益(yi),而(er)是以更优的ESG质量和(he)风险控制来换取与市场相当的回报。

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