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2025-06-26 22:48:38 作者:刘志丽

在风险(xian)收益特(te)征方面,两类(lei)ETF有所差异:绿色债券ETF因其(qi)债(zhai)券(quan)用途限定,多集中于公用事业、清洁能源等(deng)行业及高信用等级主体,组合总(zong)体信(xin)用质量较高但行业集中度可能较(jiao)高(gao),这可能导致收益略低于同期限一(yi)般债券——市(shi)场上观察到某些高等级绿色债券(quan)存在“绿(lv)色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿色(se)价值而接受较低收益率。例如,2024年,在可找到可(ke)比债券[43]的(de)287只绿色债券(不包含绿色资产支持证券)中(zhong),有(you)约69%的(de)绿色债券的发行(xing)利率低于可比债券的平(ping)均发(fa)行利率,且平均低33个bp。总的来(lai)说,高信用等(deng)级的绿色债券可(ke)能牺牲少许收益换取绿色效(xiao)益,而整体风险(违约率)因筹资用途透明、**支持而偏低,其价格对政(zheng)策变化较(jiao)敏感。相比之下,ESG评(ping)分型债券ETF涵盖面更广,行业分布更接近市(shi)场平均(jun),收益特征(zheng)接近传统债券指数。由于筛除(chu)了部(bu)分高风险(xian)发行人,组合平均信用质量(liang)可能略有提升,但同时剔除高(gao)息行业(如烟草、采掘等)也会略微降低组合收(shou)益。因此,其预期回(hui)报与基准指数非常接近,主要差别体现在波动性和回撤(che)上的改善。例如,前述SUSC基金的目(mu)标就是在(zai)获得稳定收益的同时,实现与传统指数几乎相同的风险/收(shou)益表(biao)现。实际运行中,该ETF与母指数业绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美国公司(si)债指数的-15.79%基本(ben)一致[44]。这说(shuo)明ESG评分策略并未明显牺牲收益(yi),而是以更优(you)的ESG质量和风险控制来换取与市场相当的(de)回报。

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