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2025-06-24 12:52:05 作者:谁先放弃谁就是第三者

在(zai)风险收益特征方面,两类ETF有所(suo)差异:绿色债券ETF因其债券用(yong)途限定,多集中于公用事业、清(qing)洁能源(yuan)等行业(ye)及高信用等(deng)级主体,组合总体信用质量较高但行业(ye)集中度(du)可能较高,这可能导(dao)致收益略(lve)低于同期限一般(ban)债券——市场上观(guan)察到某些(xie)高等(deng)级绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿色价值而接受较低收益率。例如,2024年,在(zai)可(ke)找到可比债券[43]的(de)287只绿色债(zhai)券(不包(bao)含绿(lv)色(se)资产支持(chi)证券)中,有约69%的绿色债券的发行(xing)利率低于可比债券(quan)的平均发行利率,且平均低33个bp。总的来说(shuo),高信用等级的绿色(se)债券可能牺牲少许收益换取绿色(se)效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透明、**支持而偏低,其价格对政策变化较敏感。相(xiang)比之下,ESG评分型债券ETF涵盖面(mian)更广,行业分布更接近市场平均(jun),收益特征接近传统债券指数。由于筛除了部(bu)分高风险(xian)发行人,组合平均信用质量(liang)可(ke)能略(lve)有提(ti)升,但同时剔除高息行业(ye)(如烟(yan)草(cao)、采掘等)也会略微(wei)降(jiang)低组合收益。因此,其预期回报与基准(zhun)指数非(fei)常接近,主要差(cha)别体现在波(bo)动性和回撤上的改(gai)善。例如,前述SUSC基金的目标就是在获得稳定收益的同时,实现与传(chuan)统指数几(ji)乎相同的风险/收益表现。实(shi)际运行中,该ETF与母(mu)指数业绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同(tong)期彭博美国公司(si)债指数的-15.79%基本一致[44]。这(zhe)说明ESG评分策略并未明显牺牲收(shou)益,而是以更优的ESG质量和风险(xian)控制来换取(qu)与市场相当的(de)回报。

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