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2025-06-25 04:32:29 作者:郭婉庭

在(zai)风险收益特(te)征方面,两类(lei)ETF有所差异:绿色债券ETF因其债(zhai)券用途限定,多集中于公用事业、清洁能源等行业及高信用等级主体,组合总体信用质量较高但行业集中度可能较高,这可能导(dao)致收(shou)益略(lve)低于同期限一般债券——市场上观察(cha)到某些(xie)高等级(ji)绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿色价值而接受较低收(shou)益率。例如,2024年,在可(ke)找到可比债券(quan)[43]的287只绿色债券(不包含绿(lv)色资产(chan)支持证券)中,有约69%的(de)绿色债券的发行利率低于可比(bi)债券的平均发行利率,且(qie)平均低33个bp。总的来说,高信用等级的(de)绿色债券可能牺牲少许收(shou)益换取绿色(se)效益,而整体风险(xian)(违约率)因(yin)筹资用途透明、**支持而偏低,其价格对政策变化(hua)较敏感。相比之下,ESG评分型(xing)债券ETF涵盖面更(geng)广,行业分布更接近市场平均,收益特征接近(jin)传统债券指数。由于筛(shai)除了部分高风险发行人,组合平均信(xin)用质量可能略有提升,但同时剔除高息行(xing)业(如烟草、采掘等)也会略微降低组合收益。因此,其预期(qi)回报与基准指数非常接近,主(zhu)要差别体现在波动性和回撤上的改善。例如,前述SUSC基金的目标就是在获得稳(wen)定收益的同时,实现与传(chuan)统指数几乎相同的风险/收益表现。实际运行中,该ETF与(yu)母指数(shu)业绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博(bo)美国公(gong)司债指数的-15.79%基本一致[44]。这说明ESG评分策略并(bing)未明显牺牲收益,而是以更优的ESG质量和风险控制来换取与市场相当的回(hui)报。

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