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2025-06-23 16:41:52 作者:樱莎美子°

在风险收益特征方面,两类ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券(quan)用途(tu)限定,多集中于公用事业、清洁(jie)能源等(deng)行业及高信用等(deng)级(ji)主体,组合(he)总体信用(yong)质量较高但行业集中度可能较高,这可(ke)能导致收益略低于同期限一般债券(quan)——市场上观察到某些高等级绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可(ke)其绿色价(jia)值而接(jie)受较低收益率。例如,2024年,在可找到可比(bi)债券[43]的287只绿(lv)色债券(不包含绿色资产支持证券(quan))中,有约69%的绿色债券的发行利率低于可(ke)比债券的平均发行利率,且平均低33个bp。总(zong)的来说,高信用等级的绿色债券可能牺牲少许收益(yi)换取绿色效益,而整体风(feng)险(违约率)因筹(chou)资用途透明、**支持而(er)偏低,其价格对政策变化较敏(min)感。相比之下,ESG评分型(xing)债券ETF涵盖面更广,行业分布更接(jie)近市场平均,收益特征接近传统债券指(zhi)数。由于筛除了(le)部分高风险发行人,组(zu)合平均信(xin)用(yong)质量(liang)可能(neng)略有提升,但同时剔除高(gao)息行业(如烟草、采(cai)掘等)也(ye)会略微降低组合收益。因此,其预期回报与基准指数(shu)非常接近,主要差别体现(xian)在波动性和回撤上的改善。例如,前述SUSC基(ji)金的目标就是在获得稳定收益的同时,实现与传(chuan)统指(zhi)数几乎(hu)相同的风险(xian)/收益(yi)表现。实(shi)际(ji)运行中,该ETF与母指数业绩差距(ju)很小(xiao):如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期(qi)彭博美国公司债指数(shu)的-15.79%基本一致[44]。这说明ESG评分策略并未明(ming)显牺牲收益(yi),而是以更优(you)的ESG质量和风险控(kong)制来换取与(yu)市场相当的回报。

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